砸向保险 众巩固险 新物种 监禁什么信号 丨金融合规榜 1号罚单

在2024年一季度产险业罚单量和被罚金额远高于寿险业（详见《 “报行合一”重拳之下，保险业费用治理乱象显露水面》 ）的理想中，产险界的“新物种”互网联保险公司的合规度处于什么水平？

2024年4月24日一张大罚单突然公之于众。当日，国度金融监视治理总局（下文简称“金监总局”）披露2024年“1号罚单”，对众安在线财富保险股份有限公司（以下简称“众巩固险”）及其三位时任副总经理处以行政处分，罚金算计高达204万元。

理想上，众巩固险势头正盛。南边周末新金融钻研核心统计钻研发现，按总保费计，2023年众巩固险稳居中国产险行业第九名，且在中国前十大产险公司中增速最快。更引人关注的是，众巩固险一家占据国际互联网产险市场份额近1/4，位居首位。

众巩固险这匹奔跑的黑马因何收取“一号罚单”？大额罚单监禁什么信号？这对互联网保险行业未来开展有何启发？

南边周末新金融钻研核心钻研员依据南边周末“牧羊犬-中国金融业合规云平台”（以下简称“牧羊犬平台”）统计众巩固险三年多受罚消息发现：在2021年1月1日至2024年4月24日时期，众巩固险及其全资公司众安在线保险经纪有限公司（下称“众巩固险经纪”）和上述两家公司相关业务担任人共收到金监总局和其派出机构收回的8张罚单。被罚金额算计564万元。

在上述8张罚单的处分案由中，除虚列费用和报送资料等产险行业顽疾外，关联买卖合规疑问和保单存款合规疑问是监管机构对众安财险的关器重点。

2024年一号罚单落在众巩固险，象征着互联网保险的合规成为监管重点。

新征程大罚单

众巩固险是谁？作为国际首家互联网保险公司，众巩固险至今刚满10岁，在香港买卖所上市已近7年。

与其余同行相比，背靠阿里和腾讯等股东的众巩固险具备较强的渠道力和营销力及翻新力，近五年坚持高速增长。南边周末新金融钻研核心钻研众巩固险2023年财报数据发现，以香港财务报告准绳第17号“保险合同”计，众巩固险总保费达295亿元，同比增长近25%，并延续3年成功承保盈利。按总保费计，2023年众巩固险稳居中国财险行业第九名，且在中国前十大财险公司中增速最快。更引人关注的是，众安财险一家占据国际互联网财险市场份额近1/4，位居首位。

进一步查阅对比众巩固险近五年财报发现，按香港财务报告准绳第4号“保险合同”计算，2019-2023年总保费复合增长率超越19%，远高于保险业原保费复合增长率4.7%。值得留意的是，众巩固险已于2023年驳回香港财务报告准绳第17号“保险合同”新准绳。基于可比性思考，本文仍用旧准绳数据。

互联网基因的众巩固险堪称一匹继续奔跑的财险界快马。

在2023年年报董事长致辞中，董事长尹海对众巩固险过去十年开展示意必需。他以为，众巩固险在过去十年中成功了多项从0到1的打破，为保险业放慢数字化和默认化转型奉献了唯一无二的众安力气。

2024年是众巩固险新十年的终点，但大罚单如当头一棒，让众巩固险成为镁光灯下的焦点。金监总局行政处分消息地下表（金罚决字〔2024〕1号）显示，众巩固险被罚款180万元，三名时任相关责任人被给予正告并罚款。

理想上，这并非众巩固险第一次性被罚。据牧羊犬平台数据显示，在2021年1月1日至2024年4月24日时期，众巩固险、众巩固险经纪和两家公司相关业务担任人共收到金监总局和其派出机构收回的8张罚单。其中，机构被罚金额算计432万元，团体被罚金额算计约132万元，两项算计564万元。

但此次却是金额最大的罚单，且是监管机构2024年的1号罚单。对此，众巩固险在其官方处颁布通告称，公司已成功相关疑问整改，并将以此为鉴，始终优化依法合规运营水平。

顽疾未除新病又起

众巩固险为什么被重罚？金监总局披露的消息显示，众巩固险重要违法违规理想包含四个方面：一是瞒哄关联相关和关联买卖；二是经过关联方虚伪列支费用；三是经过关联买卖监管系统报送的报表存在错报漏报；四是将保险资金运用构成的投资资产用于向他人发放存款。

南边周末新金融钻研核心钻研员依据牧羊犬平台数据剖析发现，以上四方面的违规违法理想均为行业特性疑问。其中虚列费用和资料报送疑问更是行业顽疾，（详见： 《“报行合一”重拳之下，保险业费用治理乱象显露水面》 ）也是监管部门重点打击畛域，其根源在于保险产品和保险服务等重大同质化，保险公司不得不经过“卷”费用进而争抢渠道。“报行合一”新规即针对该疑问。

南边周末新金融钻研核心进一步钻研发现，2021年至2023年，众巩固险及其子公司每年大额罚单都触及一条“不实宣传”的案由。详细而言，不实宣传的渠道包含了自营网络平台和第三方网络平台，产品则触及“尊享e生医疗险2017”“尊享e生旗舰版”“女性尊享百万异常险”“重疾险”“600万医疗保证”和“无忧保综合异常险”。

与此同时，“不实宣传”类罚单的涉案人员数高达8人，包含担任涉案产品开发及开售页面上线上班的时任众安在线数字生存事业部平台产品组担任人马艳等。

南边周末新金融钻研核心钻研员还留意到，众巩固险此次受罚还触及“瞒哄关联相关和关联买卖”（下称“关联买卖合规疑问”）和“将保险资金运用构成的投资资产用于向他人发放存款”（下称“保单存款合规疑问”）。

关联买卖合规疑问和保单存款合规疑问是近两年监管关注的新疑问。除保险业外，在其余金融行业也存在关联买卖合规疑问。 （详见《监管“长牙带刺”，银保机构一年被罚150亿元｜2023新金融开展报告⑤》） 。牧羊犬平台数据显示，2023年1月1日至2024年4月24日时期，金监总局及其派出机构共颁布了20条保险业触及关联买卖合规疑问的处分消息，罚金总额约为1268万元。而在2021年至2022年时期，上述类型的罚金总额仅为129万元。

牧羊犬平台数据还显示，2023年1月1日至2024年4月24日，金监总局及其派出机构共颁布29条触及保单存款合规疑问且与保险公司无关的处分消息。而在2021年和2022年，上述类型的处分消息只要10条。

南边周末新金融钻研核心钻研员以为，众巩固险此番被重罚是“长牙带刺”强监管在互联网保险行业的投射，同时象征着互联网保险行业“横蛮成长”的时代曾经过去。

据守合规应成为众巩固险的要务

众巩固险被重罚事情落地之际，互联网保险的合规疑问再度引发广泛关注。

近年来，互联网保险开展迅速，但纯正的互联网保险玩家并不多。除众巩固险外，还有泰康在线、忧心财险和易安财险等。

时至今天，众巩固险与泰康在线运营相对较好，均成功了盈利。而以车险、信誉保证险为重要业务的易安财险与忧心财险业务增长缓慢。

众巩固险形式有何特征？作为财险业“新物种”，众巩固险形式有两大翻新：一是“业务新”，二是“渠道新”。

从业务层面看，众巩固险重要有肥壮、数字生存、生产金融和汽车四大业务。其中，肥壮和数字生存是众巩固险重要支柱，二者算计占比常年超越70%。这是众巩固险的共同之处。而传统财险公司以车险业务为主。

2023年，数字生存业务初次超越肥壮业务成为众巩固险第一大业务。数字生存业务重要包含电商退货险、宠物险和航空延误险等。财报数据显示，众巩固险2023年数字生存业务总保费支出占总保费支出比例近43%。同期，肥壮业务总保费支出占总保费支出比例约33%。

但众巩固险数字生存业务综合老本率高于肥壮业务。据2023年财报，众巩固险数字生存综合老本率为99.5%，而同期肥壮业务综合老本率仅约87%。

在渠道方面，众巩固险纯线上运营。2019年众巩固险将自营渠道树立列为策略目的。5年来，小有功效。2023年，众巩固险自营渠道总保费支出达76亿元，同比增长31%；自营渠道付费用户数到达1136万人，同比增长约48%。

较之其它同行，产品翻新才干确实是众巩固险竞争力之一。一些险种由众巩固险创设之后，其它保险公司很快跟进。保险产品并无专利一说。

虽然自建线上渠道与运营功效显著较强，但自建渠道保费支出仅占所有保费的1/4略强，开售渠道依然有相当强的外部依赖性。

但是线上渠道的争夺日益强烈。中国保险行业协会统计数据显示，2013年到2022年，展开互联网保险业务的企业已从60家增长到129家，互联网保险保费规模从290亿元参与到4782.5亿元，年均复合增长率到达32%。传统保险公司线上线下融合已成常态。如在电商渠道保险尤其是退货险和质量险畛域，渠道争夺的强烈之下，渠道费用即是无奈的竞争手腕。

南边周末新金融钻研核心钻研员以为，众巩固险自带互联网基因的翻新才干和线上运营才干，长处显著，但仍在合规疑问上未成为一股清流。既未解脱传统产险界的违规违法顽疾，又有行业早先出现并继续存在的新违规违法现象。

如何在翻新和保费增速的极速奔跑中据守合规应成为众巩固险的要务。唯有如此，方可为产险行业带来真正的翻新风尚。

任泽平：阿里天价罚单释放三大政策信号

文：任泽平 曹志楠 黄斯佳

4月10日，市场监管总局对阿里巴巴集团实施“二选一”等垄断行为作出行政处罚，处以182.28亿元天价罚款，创下中国反垄断执法最大罚单。这次主要是针对阿里垄断行为的处罚，尚未涉及蚂蚁的金融监管及相关处理。天价罚单释放哪些监管信号？对金融 科技 监管有何影响？蚂蚁向何处去？未来对金融 科技 的监管方向如何？

蚂蚁集团从一张小小支付牌照起家，凭借中国庞大的互联网流量红利，抓住传统金融痛点，十几年时间，小小蚂蚁崛起成为全球最大独角兽。 要客观肯定蚂蚁在金融 科技 、移动支付、普惠金融等方面的重大创新贡献，但也应正视其在金融业务合规、杠杆控制、不正当竞争等方面存在的严重问题。

摘要

1、阿里天价罚单释放三大政策信号。

一是处罚速度快、金额高，具有标杆意义，彰显反垄断执法决心和威力。 去年12月24日市场监管总局对阿里巴巴立案调查，短短107天开出182亿天价罚单，相比于2015年中国对高通反垄断调查案，历时15个月、处罚60亿，震慑作用和指导意义明显更强。本案注定成为中国乃至世界在互联网领域反垄断的里程碑，彰显中国反垄断的决心和定力。

二是监管初心是引导平台经济规范发展，并非针对阿里巴巴一家企业。 垄断的产生是自由市场发展到一定程度的固有缺陷，反垄断亦是政府有形之手调节市场秩序的正常行为。去年11月6日，市场监管总局召开规范线上经济秩序行政指导会，涉及美团、京东、阿里巴巴等多达27家企业。3月3日，市监总局对五家社区团购不正当价格行为作出行政处罚，多多买菜被处罚150万元。本次处罚主要针对“二选一”垄断行为，并非针对阿里巴巴一家企业。人民日报评论此次处罚是“对企业发展是一次规范扶正，对行业环境是一次清理净化，对公平竞争的市场秩序是一次有力维护”、“扯袖子”也是一种爱护。国家推动平台经济规范 健康 持续发展的初心不改。

三是阿里巴巴靴子落地，对蚂蚁们的监管还会远吗？ 自去年11月蚂蚁上市暂缓，4月6日京东数科IPO也被叫停， 互联网金融 科技 商业模式和监管体系面临重大调整， 金融与 科技 业务分离，金融业务将纳入监管，符合条件的要申请金控牌照。 短期来看，金融 科技 估值参考金融公司和 科技 公司，缩水在所难免；长期来看，监管导向鼓励创新与风险预防并重，金融 科技 商业模式要从场景、流量、生态取胜，转变为更好服务实体经济、普惠金融、提高 科技 硬实力。

2、下一步将如何监管和处置蚂蚁？在当前舆论汹涌的情况下，我们认为专业人士保持客观理性至关重要 ，防止两种极端观点倾向。

第一种是全面抹杀蚂蚁在金融创新的 历史 贡献。 蚂蚁本身依托于阿里消费场景建立起大数据资产，以区块链、云计算等技术创新打造护城河，优化移动支付、方便人民日常生活，依托大数据征信和风控让金融资源惠及更多长尾客户，在生态环保、疫情监控等方面履行企业 社会 责任，创造 社会 价值 。概言之，蚂蚁在移动支付、 科技 创新、提高金融效率及其普惠性等方面是对 社会 有贡献的。

第二种是 认为监管遏制创新、打击企业家精神。 伴随以蚂蚁为代表的金融创新日益壮大，数据安全、用户隐私、垄断等新问题逐渐凸显。本轮监管升级并非仅针对蚂蚁一家企业，而是从防止系统性风险、宏观审慎角度出发，预判风险、及时出手，明确金融 科技 “持牌经营”基本规则，初心是为保护消费者和中小投资者利益，促进金融 科技 企业向着合规、普惠、硬实力方向更好发展。 概言之，监管的目的是从合法合规性角度，促进行业平稳 健康 发展，并不是要消灭或打击某一个行业、某一个企业。

3、蚂蚁本质上是金融还是 科技 ？

蚂蚁并非传统意义上的金融机构，大数据和 科技 创新是支持其成功的底层逻辑。 蚂蚁脱胎于阿里淘宝支付业务，目前支付、理财、借贷、保险服务分别贡献收入36％、16％、39％、8％ ，金融管理部门约谈对蚂蚁提出依法设立金融控股公司的整改要求，落实了其监管定位。但是，深入分析其业务模式， 蚂蚁核心竞争力是技术和数据，通过引流、助贷、联合贷款等方式提供金融服务 ，不直接承担利率风险、信用风险和流动性风险，与赚取存贷差的传统金融业务有本质区别，因而不能简单套用传统的金融监管方法。 客观看待蚂蚁模式和现象，关键是能否更好满足人们金融服务需求，兼顾效率与公平。既需要鼓励金融创新、支持新经济，同时防止规避监管、监管套利，面对金融 科技 创新，也应当有创新的监管 科技 。

4 、蚂蚁成为大象的秘密是什么？

剖析蚂蚁模式：“爆款产品、开放平台、打造生态” 三 步走，环环相扣，以互联网思维切入金融 科技 各个赛道。

1）做产品：传统金融机构的产品设计往往是从自身能力、监管政策等约束性条件出发，“先有产品，再找客户”，而蚂蚁所拥有的互联网基因恰恰相反，以客户需求为立足点打造产品。细数支付宝、余额宝、借呗、花呗、相互宝等爆款产品，无一不是从客户需求出发、大幅降低门槛、狠抓用户体验，填补了传统金融模式空白，一经推出短时间内便吸引上亿流量。

2）做平台：蚂蚁深谙自身优势是技术和数据。2017年蚂蚁采取开放平台战略，一是将成熟业务接入外部金融机构，用助贷、联合贷款、销售引流等方式向金融机构引流，二是将自身强大的风控能力、运营能力以解决方案的形式向金融机构输出。既转移了利率、信贷、流动性等风险，同时稳赚不赔收取技术服务费。

3）做生态：横向上，蚂蚁将这套商业模式向海外复制，境外用户近3亿，境外营收占4-5％；纵向上，蚂蚁转向技术公司，在数字货币、蚂蚁链、蚂蚁云等领域输出底层技术，将自身打造为金融 科技 大生态，建立起服务政府和国家战略的基础设施。

5 、如何看待蚂蚁监管升级？

一方面，金融 科技 监管升级，蚂蚁业务面临重塑。 近期，网络小贷新规，互联网银行存款下架等事件 ，对蚂蚁业务明显冲击。有观点认为蚂蚁放杠杆过大，引发监管担忧，导致IPO暂停。蚂蚁促成2万亿借贷中，表内仅362亿元，发行ABS产品1700亿元，大部分以联合贷款及助贷的形式转移到表外，蚂蚁依靠少量出资获得较高的利润分成，同时避免了自身承担违约风险。 虽然有技术和数据保驾护航，如此大体量信贷转嫁给金融机构或投资者，一旦出现极端环境、风控模型失灵， 社会 隐性成本难以估量。

另一方面，反垄断出拳，平台经济纳入监管。 政治局会议和中央经济工作会议均强调“加强反垄断和防止资本无需扩张”。不可否认我国平台经济发展迅猛，为 社会 创造价值，但新经济在移动互联网技术和大规模资本的支持下，形成自然垄断速度更快，涉及面更广，用户粘性更强， 由平台垄断造成的危害消费者权益、榨取剩余价值、挤压小企业生存空间等负外部性可能更大，出现消灭竞争、侵害消费者权益、甚至“大而不能倒”绑架金融系统安全。

12月26日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门再次联合约谈蚂蚁，“指出了蚂蚁集团目前经营中存在的主要问题：公司治理机制不健全；法律意识淡漠，藐视监管合规要求，存在违规监管套利行为；利用市场优势地位排斥同业经营者；损害消费者合法权益，引发消费者投诉等”。

“金融管理部门对蚂蚁集团提出了重点业务领域的整改要求：一是回归支付本源，提升交易透明度，严禁不正当竞争。二是依法持牌、合法合规经营个人征信业务，保护个人数据隐私。三是依法设立金融控股公司，严格落实监管要求，确保资本充足、关联交易合规。四是完善公司治理，按审慎监管要求严格整改违规信贷、保险、理财等金融活动。五是依法合规开展证券基金业务，强化证券类机构治理，合规开展资产证券化业务。”

蚂蚁IPO放缓，对监管而言，是一次宏观审慎层面的压力测试，为客观评估金融 科技 影响并制定监管规则提供宝贵经验；对蚂蚁而言，将是一次倒逼商业模式升级、引领金融 科技 发展方向的机会；对行业而言，则有利于长期平稳 健康 发展，更好地服务消费者，贡献 社会 。

6 、 如何对蚂蚁进行有效监管？未来的新机遇与新挑战？

蚂蚁模式是新旧经济交替的产物，发挥鲶鱼效应，对传统金融机构和监管格局提出挑战。

新金融呼吁新监管。新监管将是行为监管，功能监管，利用大数据提高监察能力，及时发现和管控市场风险，鼓励资金流入新经济领域的同时防止发生系统性风险。

风险提示： 金融监管升级、大数据资源获取和使用政策存在不确定性，对其业务模式造成冲击。

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