美国经济实在太强了，强到已经没有人怀疑“软着陆”论，但华尔街却开始集中买入波动率指数(VIX)的看涨期权，这是什么信号?

1、一季度VIX期权交易量上升

市场真的越来越矛盾了

一边是标准普尔500指数看涨期权成本大涨，一边是芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)看涨期权交易量快速上升，冰与火之歌联袂上演?

标准普尔500指数看涨期权成本大涨，同指数的看跌期权成本下降，说明资金大量买入标准普尔500的看涨期权，想必是十分看好标准500指数的未来走势了，为大盘的持续上涨做好了准备。

诡吊的是，波动率的仓位也随之水涨船高，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)第一季度的日均看涨期权交易量高于前两个季度。

看好大盘，却又觉得VIX指数会大涨?所谓的高处不胜寒吗?

现实正发生的却是，今年到目前为止，VIX平均水平为13.7，预计将是自2017年以来波动率最低的一年。

明明波动率很低，但资金已经开始居安思危，为波动率大幅上升做好准备了。

Cboe Global Markets Inc.的Mandy Xu表示：“人们非常担心潜在的黑天鹅事件，这些事件可能会使波动性大幅飙升。”

市场目前最大的不确定性就是美联储今年降息的时间和幅度。

上周五，美联储主席鲍威尔重申，在最新的通胀数据符合预期后，央行并不急于放松政策。言语之间，相比3月议息会议的鸽派，明显鹰派不少。

资金的态度也出现很微妙的变化。高收益债、价值/收益类ETF的规模开始翘头向上，杠杆权益ETF规模都开始缩水。而在此之前的两周，科技和医疗还是资金的第一选择。

巴克莱策略师在最新报告中警告称，“紧张的仓位和技术面”可能会促使科技股引领潜在抛售的第一回合。

而美国3月ISM制造业PMI的意外强势，再一次给市场的降息预期迎头泼来一盆冷水。

2、美国与中国3月的PMI意外共振

美国3月ISM制造业PMI意外上升至50.3，为2022年9月以来首次进入扩张区间。

这意味着美国通胀可能回升，美联储维持紧缩的可能性大增，美元指数大涨，已经从104水平来到105了。

天风证券宏观研究团队甚至直言：美联储“没必要、没空间、没动力”降息，市场降息预期将继续推迟和下调。

年初，大家的乐观假设是美联储降息6次，弱美元背景下，非美货币逐步走强，现在逐步演变为强美国经济+鹰美联储=强美元。非美经济体撑不住，比美国更快降息，导致美元继续强势。

年初至今都在走降息+EPS逻辑，现在突然降息预期就弱了，提前price的降息预期部分是不是要吐出来?

如果市场又重新关注起分母的逻辑了，又回到预期的预期，意味着新一轮预期的钟摆 游戏 又开始了。

对A股来说，似乎又回到十字路口，3000点是回来了，但下一步谁来打头阵?

用西京研究院院长赵建博士的话来说就是：

“如果说国家队购买股票ETF的钱只是挽救估值，EPS的提升还需要经济基本面的进一步修复。因此总的逻辑是空间换时间，用3000—3200点的空间，换取经济复苏的时间。”

一季度，中国的确有多项经济数据远超市场预期，尤其是3月制造业PMI，时隔5个月之后首次回升到荣枯线以上。

富国基金认为，PMI作为先行指标交出了一份非常漂亮的成绩单，进一步印证了社会信心的恢复。随着企业生产经营活动的加速，我国经济将稳健地走出周期底部区域，或将带动A股市场走出持续性的估值修复行情。

中加基金表示，权益投资短期应继续重视业绩影响，继续寻找业绩增速高或受益新质生产力和出口的标的。但在高位主题暂时熄火后，资金防守意愿较浓，且临近清明节，短期A股大概率继续维持震荡行情。

3、资金爆炒 黄金 股ETF

实在是想不到，一级市场都恢复申购、赎回了，今日华夏基金黄金股ETF还能溢价22%，连续第二天涨停了，这么高的溢价率，资金为何不套利?

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议)

资金之所以愿意爆炒华夏基金黄金股ETF，是源自于避险需求+央行购金+提前PRICE IN降息预期推动金价不断创新高，相关黄金主题ETF也随之水涨船高。

令人不明白的是，A股黄金主题ETF这么多，怎么就偏偏华夏基金黄金股ETF有这么高的溢价率呢?

因为ETF跟踪的标的不一样，华夏黄金股ETF跟踪的是SSH黄金股票，也就是沪港深三地的黄金股。

港股休市，黄金股ETF申购赎回业务暂停，既然一级市场的申购和赎回都关闭了，套利者自然没法玩。

炒作资金就 发现 有利可图，就在华夏基金公布黄金股ETF宣布3月29日起暂停申购、赎回，华夏基金黄金股ETF当日就溢价3%，大涨8%。

但问题又来了，跟踪SSH黄金股票指数的可不止华夏基金这一只，还有永赢基金，为何资金不选永赢基金黄金股ETF?

对于炒作资金而言，盘子越轻，拉起来耗费的成本越低。截止今日收盘，永赢基金黄金股的最新规模为3.04亿元，而华夏基金黄金股ETF规模只有6257万元，前者是它的5倍多。对于炒作资金来说，华夏黄金股ETF当然是更好的选择。

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如何制定外汇交易计划

认实制订外汇买卖方案，临时造订筹划，会争交易者正在心思下构建稳固感，对于市场的变更有充分的筹备。 所谓“凡是事预则坐不预则兴”，当真仔细的规划，对于您的买卖胜利是无力的辅佐。 在那外我们推举制订6个接难方案，盼望对于我们的接难有辅助。 正在经由剖析先实在只完败了一大部份，交上去的才是沉头戏！1.进场计划：有一个大准绳：「宁可错过不可做错」！别怕出作到，佳的开端是败过的一半！出有实反的佳机遇只要等候再期待！忍受再忍受！错功了只是不赔不赚！作错了否是倍蒙煎熬以至万劫不单！所以倡议，先自夜线周线觅出支持取压力，瞄准目的，等待大时图完成型态先再进场！这否费掉功少时光的等候及误判走势的风险！借必需斟酌进场价不可间隔止损功遥，免得不敷本钱！2.获本筹划：假如我们很荣幸拆下了迎风车，不但要防止半途上车，借要绝能够拆的遥而且货物带的多！假设实拆上了逆威严车，望灭为我们赔入大把钞票的仓位会争我们总是担忧煮生的鸭女又飞了，很轻易「半道上车」！那很惋惜，所以该您有「降袋为危」的动机时，无妨先念念，这外是不是当逃减部位而不是仄仓呢！再主提示您除是情形极度明白，我们该先真设是「持续型态」而是后真设是「正委婉型态」！3.止损计划：交易员不是下帝，固然我们绝能够琢磨上意，但分会有对，如因交易计划触静了止损，别灰口，这是一般的事！优良的交易员外出有己不行益的，就临时而直言，行益永久是接易的一部份，怯于止损也是交易的例止农做之一！假如您每次的交难皆恰好在触及先顺委婉，上海SEO，我们不该见怪于止损，而是当斟酌将进场价移到本来准备止损的地位！4. 不测当变打算：便临时而直言，不测非己生的一部份！小到某邦忽然产生战斗或者元尾不测身亡，大至忽然停电或者网络、电话没有通……无太少意料之外的事无能够收生，产生时人们当如何处置？小部份的己挑选立灭不静或慌败一团！而人则偏向于后试图镇静剖析彼事再做处置，真设本人安静不上去，少半我会挑选不论赔赚，后退场张望，等理出头绪或者形式亮朗再道！但仄时少假想，蜗牛外挂，灾时没有惶恐！那也非否事后心思修设的一部份！5.粗准执止打算：规划再周到而不履行是挥霍时光，不照筹划入止即是自觅费事，粗准的履行方案便算非行益出场还是胜利的，别争口魔克服本人！6.规划永久无再粗入的空间：别怕打算有暇疵！有毛病才干改良！便怕没有知对正在何处？知对能改、擅莫小焉！一再天精进，人们会一主比一主更胜利，买卖的进程也会更紧张而完善！相关课程推荐┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈ 查看更多>>短线见底篇之铁饭碗形态

如何通过反脆弱来应对黑天鹅

纳西姆·尼古拉斯·塔勒布想必是一个不讨人喜欢的家伙。 尽管他曾经是一个非常成功（但离经叛道）的华尔街交易员，其著作《黑天鹅》也一度成为近年来最畅销的财经书籍之一，但他的新著《反脆弱》注定将是一本令很多人难以释怀的书。 例如，仅仅在经济学家中，就先后有克鲁格曼、斯蒂格利茨与布林德三位在《反脆弱》中被他嘲笑为“脆弱推手”。 他的书也不太好读，无论是《黑天鹅》还是《反脆弱》，读起来总觉得风格生涩晦涩，远没有迈克尔·刘易斯（代表作为《说谎者的扑克牌》与《大空头》）那么妙趣横生、行云流水。 然而，不好读的书并不意味着不重要。 与上半年断断续续花了一个月时间看完《黑天鹅》相比，我从瑞士回国的飞机上起，到长春会议期间止，仅仅花了四五天时间就读完了《反脆弱》。 看完后者，我知道这无疑将是2014年我读过的最精彩的书，没有之一。 比较而言，《反脆弱》无论是在可读性还是深刻性上都强于《黑天鹅》。 这一点好像作者在书中也承认。 因为《黑天鹅》仅仅是提出极端事件不仅存在而且重要这一问题，而《反脆弱》则是提出了一整套如何应对极端事件爆发不确定性的解决方案。 《反脆弱》是一本信息量很大且内容深邃的著作，要在短短一篇文章中览其全貌并不容易。 因此，笔者将根据自己阅读本书时受到的启发出发，来梳理本书对自己思想的若干冲击。 简言之，本书针对如何应对黑天鹅事件提出了一整套解决方案，这套解决方案无论对个人、企业还是国家都有着非常宝贵的借鉴意义。 首先，作者提出了脆弱性、强健性与反脆弱性这一组概念。 这组概念是用来衡量波动性对特定主体的冲击的。 如果特定主体将从波动性中受损，那么这个主体具有脆弱性；如果特定主体从波动性中既不受益也不受损，那么这个主体具有强健性；如果特定主体将从波动性中获益，那么这个主体具有反脆弱性。 请注意，反脆弱性（Anti-Frangile）这个词是现有词汇中没有的，它是由作者新造的。 其次，正如作者在《黑天鹅》中所言，要预测极端事件何时会发生是非常困难的，因为与发生概率可以量化的风险不同，极端事件的爆发具有很强的不确定性（奈特意义的不确定性），从而很难预测。 但换个角度，判断一旦极端事件爆发后，特定主体在面对该事件冲击时是否具有脆弱性，则是比较容易的。 例如，预测汶川地震何时爆发以及具体的震级，无疑是非常困难的。 但如果判断一旦爆发8级地震，某座特定建筑是否可能倒塌，则是相对容易的。 上述判断极为重要，基于这一判断，作者指出，与其是预测极端事件何时发生，不如下功夫增强自己应对极端事件冲击的能力。 如果能把自己由脆弱性的主体变为反脆弱性的主体，那么一旦极端事件爆发，自己还能从中获益。 第三，如何增强自身的反脆弱性呢？作者建议实施“杠铃策略”，也即押注两头而不押注中间的策略。 请让我举例来说明该策略。 假如在2006年初，甲与乙都有100万美元资产。 甲选择把100万美元资产都投资于两房的债券，因为当时两房债券的信用等级很高，且收益率显著高于同等级国债。 而乙选择持有80万美元现金，而将20万美元用于购买对冲基金。 甲的策略即是押注中间，即将所有资产全部投资于风险相对较低（但依然存在风险）、收益率相对较高的资产。 在正常情况下，甲能获得相对不错的收益，但在2008年的次贷危机中，甲将会承受巨大亏损（至少是巨大的账面损失）。 乙的策略即是杠铃策略（押注两端），80万美元现金虽然没有收益，但也不会承受市场波动风险（通胀风险与存款银行倒闭风险除外），另外20万美元则是用于配置高风险高收益资产，这笔钱既可能在次贷危机中赔得精光（例如做多股市或CDS），也可能赚得盘满钵溢（例如做空股市或CDS）。 这两种策略最重要的区别是，中间策略看似兼顾了收益与风险，然而在极端事件爆发时却可能遭受巨大亏损；而杠铃策略则控制住了即使爆发极端事件时的最大亏损程度，但其可能盈利的规模却没有上限。 换句话说，在面临极端事件爆发风险的环境中，中间策略是赚钱有上限、亏损无下限；而杠铃策略是赚钱无上限、亏损有下限。 除杠铃策略外，容忍一定程度的冗余也是一种提高反脆弱性的方法。 相反，过于优化的做法尽管在大多数时期能够降低成本，而一旦极端事件爆发，这种做法却可能遭遇较大的成本。 例如，日本汽车企业的零原材料库存经营模式的确有助于降低成本。 而当福岛地区爆发地震、海啸、核扩散的复合式灾害后，由于日本汽车零部件的主产地遭遇重创，导致日本汽车企业无零部件可用，从而不得不在一定期间内停产。

如何制定外汇交易体系

1、固定每个交易日的交易频率，比如说一天交易一次或几次，或者一周交易几次，按自己实际情况定。 不随意频繁交易。 2、每次交易，都必须带好固定止损，或者每次交易固定仓位多少等等。 3、没时间看盘坚决不交易。 不持单过夜，或者不持单过周末，极端行情不做单。 4、心情不好，情绪不好的时候，不交易。 5、如果连续亏损几次，或者连续获利，暂停交易休息多长时间调节。 6、每次交易完做好资金曲线图，每次交易完都写笔记。 资金管理系统：风险控制的关键，市场的钱是赚不完的，但是自己的钱是可以亏完的，如果把自己的钱都亏完了，想再去重新赚回来，是很难的，而且可能需要很长的时间。 但是如果在交易市场，不做风险控制，说亏完就可以亏完的，有时候不用一分钟，甚至几秒钟的时间就可以了。 所以当我们在准备做投资和交易的时候，就必须要做这个资金管理，资金管理最重要的目的就是规避账户出现大亏损和爆仓：1、投资前就定好投资资金总的亏损额度和总盈利目标，如果目标提前到达了，就可以休息，或者重新制定。 如果亏损提前到达了，无条件停止。 2、根据总的止损额度摊制定到每个交易日所能承受的亏损额度，然后根据每日亏损额度，去定制每次交易的仓位和止损幅度之间的搭配。 3、交易止损只能缩小不能扩大，亏损不加仓，盈利可以考虑把利润加仓作，可以详细做好交易计划定制。 4、盈利达到多少，就把资金提出，转换成其他资产，或者消费之类。 5、制定好每张单固定盈亏比，结合行情，一般1:1.5或者1:2，也就是从概率学角度，赚一次，就可以抵御1.5~2次的亏损。 分析体系，可以按自己熟悉的技术指标制定。 分析系统关键是能提高对行情把握的准确率；可以结合时间和空间。 1、时间：多周期共振法，多指标共振法。 利用震荡指标，结合趋势指标把握进准的买卖时机。 2、空间：区间指标如布林带，或者K线形态等把握幅度。 3、如果自己对技术分析或者基本面分析都不熟悉的，可以跟着自己认为适合自己风格的分析师操作，按分析师的分析严格全面跟进，尽量避免跟一半不跟一半，有时跟，有时不跟的操作。 如果以上交易体系能完善好，定制好一套属于自己的交易体系，相信你的交易会越来越好，越来越顺，制定的越细致，你的交易成功会越高，当然了，最关键的是，制定好以后，测试稳定了，就无条件执行。 如果自己控制能力差，可以寻找伙伴配合执行，类似团队交易模式。