以国内大模型初创企业主要投资方的身份，腾讯和阿里再次站在了“金主爸爸”的位置。

2023年至今，这两家曾经的投资大户不约而同地大幅减少了自己的出手次数。据天眼查公开数据，2023年一整年，腾讯投资仅出手33次，平均每月不足3次。而2021年和2022年，腾讯分别投出302笔和91笔。详见刺猬公社此前文章一年出手300多次，腾讯成了互联网“王多鱼”。

但聚焦在大模型相关领域，腾讯和阿里又是国内最“慷慨”的投资方。早前，知名投资人朱啸虎在接受腾讯科技访谈时称：“这些（中国大模型）公司，要场景没场景，要数据没数据，你说它有什么价值？而且一上来估值这么贵。”

但显然，腾讯和阿里并不这样认为。

当前已知的5家大模型独角兽公司中，阿里参投率高达100%，腾讯参与了其中3家的投资，参投率为60%。作为对照，百度和字节跳动，截至目前没有投资其中任何一家。

选择，是大模型浪潮来临时，互联网大厂最常面对的关键词。

对公司掌权者而言，要选择是否自研相关业务，也要选择是否拿钱砸向初创公司；对部分高管而言，要选择是否离开大厂的土壤，跃入近年来最具想象力的创业赛道；对普通员工而言，要选择是否用自己有限的职业生涯，赌一把新风口的柳暗花明。

AT先行，B在观望

前几年，一种颇为流行的说法是，“BAT”中的AT仍是阿里和腾讯，但B已经从百度换成了字节跳动。一些百度员工甚至会公开自嘲，称自家公司算不得大厂，并用1度（=百度市值）作为衡量各家互联网公司市值的单位。

在这场抢投大模型的行动中，AT仍在冲锋陷阵，而Baidu和Byte Dance则不约而同地选择了观望。

国内当前估值达10亿美元的大模型公司有5家，分别是月之暗面、智谱AI、MiniMax、零一万物和百川智能。如前文所述，阿里对这5家公司的参投率是100%，腾讯则投资了除月之暗面、零一万物外的3家。

值得关注的是，阿里和腾讯都不是这5家公司的最早期投资者。以成立时间最久的智谱AI为例，阿里系加入的时间是2023年8月，蚂蚁集团成为其B+++轮融资的投资方。而此前4年，智谱AI已经历过5次融资。

2023年8月对智谱AI的投资，也是阿里系投资机构首次出现在这5家公司的投资者名单中。如果把范围从当前的5家独角兽拓展到所有大模型初创公司，阿里的首次出手发生在2023年3月，蚂蚁集团参与孵化了聚焦于多模态生成式大模型与应用产品开发的生数科技。

当阿里的第一笔大模型投资落地时，阿里自研大模型“通义千问”很快就要正式接入钉钉，独立APP也即将向公众开放。

腾讯对大模型的投资动作几乎发生在同一时期。2023年6月，MiniMax完成超2.5亿美元的A轮融资，公开信息显示，腾讯是这轮融资的唯一投资方。彼时距离腾讯自研的混元大模型应用正式发布还有不到3个月。换言之，在自研大模型的过程中，腾讯也一直在寻找外部的投资标的。

从这一角度来看，腾讯和阿里在大模型方面的布局战略是类似的，不管是内部自研还是外部投资，只要有希望，绝不放过任何一个机会。

大模型投资领域，跟先行的“AT”形成对照的，则是观望的“B”。但同样是观望位，百度和字节的战略则又有所不同。

因为没有出现在任何一家大模型独角兽的投资者名单里，百度一度被外界认为大模型领域All in自研，用所有资源和期待押宝文心一言。但事实上，百度是生数科技天使轮的另一家投资方，当阿里转向估值更高的项目时，百度连续参与了生数科技的三轮融资。

光论项目数量，百度的出手并不少。2023年至今，百度参投的大模型相关项目包括生数科技、西湖心辰、百应科技和无问芯穹。 从和阿里腾讯的对照中可以观察到，百度在大模型领域有两不投，不投贵的，不投通用大语言模型（LLM）。

前文所述的五家独角兽，当前估值均已超过10亿美元，百度没有参与其中任何一家的投资。

百度所选的四个投资标的，所做的方向，和百度自研的文心系产品都存在差异性。生数科技主要聚焦多模态生成式大模型，心湖心辰主要开发基于大模型的应用（如AI写作和AI绘画），百应科技和无问芯穹做的都是TO B生意，前者主要给企业和政务部门开发AI对话服务和营销系统，后者主要为垂直领域大模型提供软硬件一体化解决方案，简单来说就是给大模型做基建。

投应用、投多模态、投基建，但是不投LLM，从结果上看，这是百度基于自研项目发展状况的大模型投资策略。 至少，百度投资的主导者认为，在通用大模型的技术能力上，外部没有远超文心大模型以至于值得砸钱押宝的领跑者。

相较于百度“多少投一些”的观望，字节跳动在大模型投资方面的观望态度则更为“强烈”，根据公开信息，字节跳动没有对外投资任何一家大模型公司。但“强烈”可以被理解为保守，也可以被理解为另一种意义上的激进——字节几乎把所有筹码都压在了内部创业上。

下一个时代的船票，有无数张

当放在眼前的标的，成为行业里众人追逐的对象时，为什么不投，也许比为什么投更加难以回答。朱啸虎是单纯的投资人视角，只需要看单个项目的商业回报，自然可以给出更简单明了的逻辑，但对业务盘根错节的大厂而言，需要顾虑的问题更多。

重要的不止“信仰”，还有位置和立场。

字节不是没有心动的时刻。《晚点 LatePost》报道称：“字节在 2023 年上半年一度考虑投资大模型公司 MiniMax 和阶跃星辰，但最终未出手。”那正是腾讯和阿里开始通过投资布局大模型的时间段，也就是说，字节和这两家公司曾经站在同一个十字路口，但最终选择了另一个方向。

字节做出不同的选择，或许有两重原因。其一是对其自研能力，尤其是应用层产品能力的自信。字节在过去十年制造了对全国用户，乃至全世界用户影响深远的产品。产品研发之迅速、产品迭代之敏捷，使其一度拥有“App 工厂”的称号。

账上有钱、手里有人才储备、应用层有丰富的研发经验，三重有利条件，或许是字节从去年开始下定决心重仓自研路线的原因之一。

从2023年1月起，字节组建多个团队，模型层相继研发LLM大模型云雀和多模态大模型BuboGPT，应用层则相继投入10余款产品的开发，其中部分产品已上线，另一部分则仍在保密阶段。

为更好地整合资源，字节在去年底成立了AI新部门flow，技术负责人是字节技术副总裁洪定坤，大模型团队负责人朱文佳同时担任flow的业务负责人。23年8月开始测试的AI对话产品豆包自成一条业务线，归属于flow，另外三条业务线分别为AI教育、国际化、社区。例如上个月最新发布的AI角色互动App话炉归属于flow下的社区业务线。

据刺猬公社了解，flow团队成员主要有两大组成部分。一部分来自字节内部转岗，部分原Pico团队、抖音团队、西瓜视频团队成员转岗后加入flow；另一部分则来自外部招聘，拥有百度文心一言等大模型产品经验的员工，是外部招聘的重点对象。

字节没有通过对外投资布局大模型的另一重原因，可能是出于对现有业务需求的考虑。

目前市面上作为主要投资标的仍是LLM大模型项目，但理解文本和生成文本，跟字节主营业务之间的结合点没有那么紧密，文生音频和文生视频，才是对字节影响更深远的技术能力。

另一方面，投资方面相对激进的腾讯和阿里，包括以小项目试水的百度，自身都有较为成熟的云服务业务。抢先通过投资入场，也是为了让自家云业务获得更多作为AI基础设施的行业红利。毕竟阿里云、腾讯云、百度云，都在国内十大云服务器之列。

但字节显然没有堵死投资这一条路，All in 自研的决心，或许会随着文生视频产品Sora的惊鸿一瞥，和字节旗下云服务平台火山引擎的大踏步增长而略有动摇。 同一篇报道中，晚点提到：“就在最近，字节再次接触头部大模型公司，重新评估投资必要性。”时间点在今年2月份。

人人都知道AI是艘驶向下一个时代的船，但船票却有无数张。至少现在，没有人能判断哪张船票是真的，哪张船票会带人登上即将沉没的巨轮。

“你对大模型有belief吗？”

有人说，国内大厂对大模型的投资，是出于一种“FOMO”式的恐慌。那是“fear of missing out”的首字母缩写，虽然我不懂为什么要用四个英文字母来代替“错过”，但这个行业经常这样。

当然，不管叫什么名字，对“错过”的恐慌完全可以被理解。历史的航道证明过，做出ChatGPT的不是谷歌也不是微软，而是OpenAI；做出抖音的也不是阿里、腾讯或百度。身处其中，很难不感到焦虑，怀疑是否开往下一个时代的船，注定要从新的码头起航。

FOMO的结果是，头部互联网公司通过投资或自研的方式，将筹码压在了许多艘船上。

也有人说，投资与否，完全取决于话事人“对大模型是否有belief”，就像曾经信仰移动互联网一样的信仰，不是陈桂林要一枪一个的那种。

事实上，面临选择的不只是互联网大厂的投资部门，还有身处大厂的高管和普通员工。

例如美团联合创始人王慧文，已经在大模型创业赛道中走完一轮。2023年2月，正是王慧文那篇广为流传的“英雄帖”打响了大厂高管进军大模型创业的第一枪。但4个月后，王慧文因个人身体原因暂时退出，美团则以20.65 亿人民币收购了光年之外。

2024年4月2日，美团CEO王兴发布内部邮件称王慧文即将回归，将以部分时间作美团顾问，但没有透露其具体业务方向是否仍与AGI相关。

一年多时间里，陆续有更多大厂高管做出了相似的选择。

根据科技媒体智东西统计，目前已有14位大厂高管离职投身AIGC创业。阿里和百度各有3位，其余8位来自微软、Meta、字节、滴滴、美团等公司。

公司投资是用钱买可能性，大厂高管自带资源甚至资金下场，但普通员工选择投身大模型创业，则意味着用职业生涯的稳定性赌一个爆发性增长的机会。对普通员工而言，这道选择题一旦选错，将面临更高风险。

一位互联网行业资深员工评价：“这跟普通跳槽不一样。你如果原来做信息流，跳槽去另一家公司做增长，gap不会那么大，都是一个体系内的业务，等你下一次再跳槽，这些业务上的积累都是有效的。但如果跳去做大模型，就是两套体系了，做不成再回来的话，面临的问题会更多。”

于是，从看大模型的投资人，到观望大模型创业机会的普通员工，都不得不面对同样的一个问题——“你对大模型有belief吗？”

在大厂内部，转岗到大模型相关部门是相对稳妥的选项，因为不用脱离原有的大厂环境，也无需增加一次跳槽记录。

面对新独角兽的“诱惑”，不少普通大厂员工仍在摇摆。完成超10亿美元的A轮融资后，月之暗面层发布若干条增长产品的招聘启事，一位在互联网大厂做增长的产品经理一度犹豫要不要尝试投递，最后没有付诸行动，是因为她觉得“现阶段PM能做的事情很有限”。

但摇摆者的另一边，早已有更多人选择冲锋。

3月底，月之暗面组织了一场观影活动，活动群内，不少来自互联网行业的群友表达了加入月之暗面的意愿。而招聘官网上，增长产品的岗位需求已经被撤下，这意味着这家大模型明星公司，已经迅速招到了满意的成员。

恒大汽车募资40亿港元 阿里腾讯滴滴入股

财经网汽车讯?恒大汽车募资40亿港元。

9月15日，恒大汽车发布公告称，以先旧后新方式安排引入腾讯控股有限公司、红杉资本、云锋基金及滴滴出行等多个知名国际投资者，筹集约40亿港元。

此次配售股份总数为股股份，认购股份占目前已发行股份总数约2.04%，占待认购事项完成后经扩大已发行股份总数约2%。

截至目前，中国恒大（）持有合共股股份，包括配售股份，占已发行股份总数约74.99%。此次配售之后，中国恒大的持股比例将降至73.5%。

在配售价格上，每股配售股份的价格为22.65港元，和9月14日收盘价28.3港元/股相比，折让约19.96%。

恒大汽车在公告中表示，此次募资所得款项净额用作恒大汽车的一般企业用途，可扩大其股东基础、增强资本基础及提升本集团财务状况及净资产基础，以促进恒大汽车长期发展及增长。

汽车行业观察员张志良表示：“近年来，腾讯阿里等互联网巨头都在争相布局新能源汽车，腾讯投资了特斯拉与蔚来，阿里投资小鹏汽车。而恒大汽车此次腾讯与阿里的同时入股，充分印证了两大巨头对其发展前景的看好。腾讯代表了互联网生态系统的世界领先水平，阿里系在智能车载软件等方面具有突出优势，滴滴则是日订单超5000万单的共享出行巨头，未来与恒大汽车进一步深度合作的空间巨大。”

今年8月3日，恒大汽车发布“恒驰”首期6款车型，覆盖从A级到D级别以及轿车、轿跑、SUV、MPV、跨界车等乘用车全系车型。官方表示，将从2021年下半年开始陆续实现量产。目前恒大汽车在上海、广州两地工厂已经进入全线设备调试阶段，将于明年上半年试生产。

阿里和腾讯背后巨头是谁? 马云和马化腾, 真的在给外国人打工吗？

这是一个股东、股权的问题，这些企业在创业初期，都是极度缺乏资金的，其他的很多初创企业也是一样，他们急切需要得到融资，以保证发展下去，甚至活下去，这时候就被那些风险投资人看上了，做资本投资的都是追求高回报的，于是他们就要求得到这些初创公司的部分股份、股权，这对于这些创业公司来说，得到融资是求之不得的好事，但出让股权也是他们的无奈之举和唯一途径，因为他们没有其他可转让的（就算有，投资人也未必要），于是这些风投资金老板就变成了这些企业的股东，由于当初投资的比例不同，双方协议的股权比例也不同，这取决于公司的发展前景以及公司的固定资产的大小，以及双方的谈判合同约定。

经过20多年的发展，在这期间，不停地无数次的吸纳外来投资，就变成了众多股东都持有本公司的股权，这些投资人既有外国人，也有本国人，也有很多外国公司和中国公司，他们都不同程度的直接持有或者间接持有，这些BAT公司的股权，比例都各不相同。

伴随着企业的发展壮大，BAT都成长为国际型超级大公司，市值上千亿或万亿，也许当初风投就投了几千万，占了10-20%的股份，但拿到今天和几千亿的市值相比，那几千万再变成了几百亿上千亿，当然如果没有当初他们的那些投资，也许这些公司也就早倒闭没有了，也就谈不上谁持有谁的股份，谁给谁打工了，毕竟这些公司发展起来了，那些投资人看好未来发展，也不会出让放弃股权，就这样，马云，马化腾们就变成了企业老总苦干，投资者分得利益的局面，虽然看起来像是打工，实际上他们自己也在无限的放大自己的利益。

在我国还有一个同股不同权的传统约定，就是说投资人不管占有多大比例的股权，都不能参与公司经营决策，仍然有原来的公司老总掌握决定公司运营和发展，那些投资人只有收益权利，没有对公司的决策权。如果实在合不来，那只能出让股权，退出合作，放弃红利。实际上几乎没有任何投资者会做那种傻事。

关于BAT的股权配置，极其复杂，里面的大股东们有的独立直接持有，有的间接持有，也有的是代持，还有的是彼此持有，就如一张庞大的交织网，你中有我、我中有你，彼此嵌套，复杂到难以理清，但是二马真正自己持有的占比未必很高（具体数据很详细，这里不做叙述），也就是说他们自己持有的公司股份并不高，但在几千亿上万亿的市值面前，哪怕他们持有10%-20%，也是过千亿的身价和财富，他们也乐的去努力和拼搏。

所以综合起来，看上去就好像二马在给众多股东打工，那么这些大股东有很多都是外国人，就成了给外国人打工。不得不说的是当初二马也希望国内的资本投入，但却没有人去投，当初他们利用外国投资也是没办法的事，总之就是为了自己的发展，谁投资就给谁受益呗，也算是当初那些外资踏对了节奏，赶上了幸运。当然也有很多失败的投资，那些也就不了了之白扔算了，这都是投资约定好的，都属于正常赚钱渠道。

关于公司股东法律法规是另一个讨论范畴。非常多的大公司的股东都是各种持有交织在一起的，局外人根本无法理得清，当然那就是专业人士的事了。

阿里和腾讯的最大股东都是外企，那京东和小米股东又是谁？

说到我国互联网巨头，腾讯和阿里绝对位居前列，毕竟两者的产品覆盖我们每个人生活，腾讯有微信、王者荣耀、微视等软件，而阿里有淘宝、支付宝等软件，两者凭借这些产品赚得盆满锅满，两家企业的资产都是上千亿级别，不管是亚洲还是全球都有极高的名气。

据相关数据显示，腾讯系的产品去年收入为4800亿，比阿里系的收入少了100多亿，两者收入加起来高达亿人民币，这天价数字对普通人来说难以想象。

别看他们现在飞黄腾达，其实以前为了拉投资也用尽了办法，像马云创立阿里巴巴时，就没有人愿意投资，一是因为没有值得投资的资本，二是马云像个骗子，雷军曾说马云找他拉投资，但雷军没有同意，因为他说看马云像个骗子。

在国内无人愿意投资的情况下，马云在别人的介绍下找到了一个愿意帮他投资的人，他就是孙正义，日本软银集团的创始人，也是阿里公司曾经最大的股东。

孙正义之所以愿意投资阿里巴巴，完全是看在马云的能力，所以在一番交谈下，孙正义向阿里投资了2000万美元，有了这笔资金后，马云和他的团队开始发展阿里巴巴，而事实证明马云没有让孙正义失望，不仅成为国内电商巨头，市值也高达5000亿美元，孙正义当初投资价值提升数千倍。

腾讯创立之初跟阿里一样都遇到资金短缺问题，曾向搜狐、联想等公司求投资但都没有得到支持，而在中国的南非报业分公司副总裁就看到机会，因为当时QQ在中国已经有非常高的普及率，所以就找到马化腾，打算对腾讯进行投资，并且收购一部分股份，至此南非报业也成了腾讯公司最大的股东，而腾讯也不失所望，短短20年，就让南非报业的投资翻了7000倍。

说完阿里和腾讯，那么我们就来说说小米和京东，小米最大股东仍然是雷军，掌握了30%的股权，毕竟之前马云和马化腾都找过雷军投资，所以在钱方面，雷军并不是很缺，所以小米并不是很需要别人投资。

而作为能与淘宝分庭抗礼的存在，京东最大的股东就是马化腾，目前掌握着京东18%的股份，而京东创始人刘强东只有15%的股份，虽然股份少于腾讯，但京东主导权还在刘强东手里，布局和运营都是由刘强东说了算，马化腾基本不参与京东事务。