2023年底以来， 银行 板块借着市场高红利风格东风逆势上攻，累计涨幅超13%，大幅跑赢主流 股指 和多数板块表现。其中，四大行屡次创阶段性新高，股份制、城商行们也都涨势喜人。

如今，上市银行们开始披露2023年成绩单，部分龙头表现不及市场预期，开始证伪此前业绩增长稳健的上涨逻辑。

光大银行就是典型代表，A股最近5个交易日大幅下跌9%，H股3日大跌11%，一把吞噬2个月涨幅。

此前，市场选择高红利板块抱团，追求的无非就是业绩增长稳健、分红高，在宏观大市疲弱大背景下进行防御性配置。

但伴随着红利板块一路上涨，现在也到了业绩兑现的时候，更应该警惕一下红利风格大市暴涨之后的投资风险了。

A股42家上市银行中，招行是经营优秀的代表性银行，光大则是经营相对普通的代表性银行。从这两家银行2023年成绩单，可以一窥银行业的整体表现。

2023年，招行营收3391亿元，同比下滑1.6%，归母净利润为1466亿元，同比增长6.2%。营收系14年来首次负增长，原因是各个业务线均出现了收入下滑，包括净利息收入和非利息收入均出现了下滑。

营收减少，利润反而增加，其原因也很简单，即通过大幅压减信用减值损失，释放一些利润出来。

再看光大银行，2023年营收1456.9亿元，同比下降3.9%。归母净利润407.9亿元，同比下降9%。拉长时间看，年度营收负增长并不多见，仅在2009、2017、2022年出现过。归母利润出现负增长是2010年上市以来首次。

单季度拆分看，四季度营收同比下滑2.6%，降幅较三季度的-8%明显收窄。但归母净利润同比大幅下滑62%，环比下滑77%。主要系四季度资产减值损失同比增长67.9%，或源于信用卡、消费贷的资产质量压力。

再看净息差，2023年招行、光大分别为2.15%、1.74%，较2022年大幅下滑25BP、27BP，创下2005年、2017年以来新低。

净息差是银行获利能力最重要的指标之一。该指标大幅下滑，代表着主营信贷业务面临不小挑战。资产端，在存量按揭 利率 调整以及LPR多次调降之下，贷款收益率降幅较大，生息资产收益率录得较差表现。负债端，存款持续定期化以及同业融资成本上升导致整体负债成本上升。

非利息收入中，两家银行净手续费及佣金收入均出现两位数的下滑。此外，招行代销基金、理财、信托均下滑20%左右，而保险收入增长了9.3%。不过，保险从去年三季度开始，定价下调，且新的监管出台，万能险利率要进一步压降到3%以下，给银行的手续费会进一步减少，2024年这块收入面临较大挑战。

不过，其他非利息收入，两家银行均同比增长了22%以上，源于中国债券市场牛市，大幅提振了投资收入，对冲了整体非利息收入的表现。

招行的非利息收入已经连续2年下滑，对该行轻资产大财富管理的战略存在一定的压力。此前市场给予招行较高的估值溢价，其中原因之一就是看重招行的财富管理，认为可以成为整体业务增长的小引擎。如今，这一预期需要修正。

再来看一下资产质量。不良贷款率，招行为0.95%，光大1.25%，表现相对平稳。不良贷款拨备率，招行为437.7%，同比下降13%。这是招行连续2年下降了，可见经营压力不小，需要适当通过降低拨备覆盖率来释放此前隐藏的利润。

光大拨备率为181.27%，比2022年下降6.66%。该绝对值位列42家上市A股上市银行倒数几位，跟招行表现差距甚大。

从两家银行最新财报表现能够很清晰地反映出银行业的经营压力。事实上，从已经披露财报的上市银行中看，确实没那么乐观。

比如，工行、交行等国有大行利润同比增长不足1%，农行、中行利润增长均不足4%，浦发银行利润同比更是大幅下滑28.3%。

过去2-3年，由于以沪深300为首的大盘成长风格持续回调，市场风险偏好大幅下降，以至于主力资金抱团红利板块，逆着大市走出了一波超级行情。

即便逆势涨了这么多，但整体估值看起来并不高。据数据显示，中证红利指数最新PE为6.84倍，处于2018年以来中位数7.15倍下方。最新PB为0.73倍，同样远低于2018年以来中位数0.86倍。

基于估值角度看，不少人认为红利风格板块还有很大的估值修复空间，对于红利股未来的行情抱有很高的期待。不过，从银行披露的业绩面来看，我们也需要防范警惕一下其中的投资风险。

整体看估值倍数，并不能很好反映红利风格真实情况。从中证红利行业布局看，银行成分股17只，占总权重的19.8%。其次是煤炭，成分股14只，占比18.6%。再其次就是 交通 运输，占比12.38%。

银行权重占比很高，但2018年以后估值一直处于震荡下行态势，从最高的1.2倍回落至如今的0.57倍，显著拉低了红利指数的估值倍数。

从基本面上来看，市场给予的预期很高，但现实表现可能并没有那么乐观。

首先看银行，行业未来整体盈利将面临不小压力。主营信贷业务方面，信贷规模伴随经济增长放缓而放缓，净息差同样是持续收窄趋势。另外，信贷结构也发生了深刻变化，原来信贷占比高、利差高的优质资产—— 房地产 业务已成为过去式。种种因素导致银行主营业务增速会趋于下行。被给予厚望的财富管理业务，由于资本市场波动大、代销渠道费率下降等因素，其实挺难扛起整体业务增长大旗的。

再看煤炭。过去几年吃到了供给侧改革的巨大红利，煤价中枢往上抬升，盈利能力持续提升。但我们要清晰地认识到，这种红利并不可以一直持续，因为包括光伏、风电为首的新能源目标就是逐步吃掉传统能源的市场份额。在可以预见的未来，煤炭将从现在“新兴”角色重新回归传统行业角色。

近来，煤炭龙头潞安环能在10多个交易日中一度闪崩近30%，而此前在短短几年内飙涨超400%。据3月23日披露的2023年业绩快报，净利及扣非净利均同比下降超40%，导致股价连续闪崩。潞安环能的业绩表现，再次为市场抱团高息红利板块敲响了警钟。

再看交通运输。高速公路收费是一门好生意，类似经营水电站，前期投入电站后，后期就是一台源源不断的印钞机，基本稳赚不赔。基于其良好的生意模式，高速优质龙头同样被市场追捧，不断创下新高。如今业绩披露期，一样有地雷。

最近5个交易日，浙江沪杭甬累计暴跌16%，其导火索源于刚刚披露的2023年成绩单。归母净利润仅同比增长0.87%，且股息分配不及市场预期。据年报显示，浙江沪杭甬每股派发0.35港元，相较于2022年下滑15%左右。曾经的高股息，如今降低了派息，资本市场自然用脚投票。

不管是光大银行、潞安环能，还是浙江沪杭甬，其业绩表现已经给市场此前强烈的预期降温了。同时，此前涨幅最高的煤炭板块近期已经大幅回撤近10%。

经历了3年市场的毒打，投资者对成长风格的偏好降到了冰点，有些无人问津的味道。而红利风格却享受此前成长风格一样的抱团行情，颇有一种将其视为成长股的狂热。

以煤炭、电力、银行为首的大盘价值PE为7.7倍，处于2018年以来估值分位数的48.6%，高于大盘成长分位数的22.2%和小盘成长分位数的42.7%。我们需要防范在宏观经济向好和美联储降息大背景下，市场风格进行切换的风险。

万物皆周期。做投资更要相信周期，尊重周期。

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从当前数据来看，NFT板块的龙头币是MATIC币，截止到2021年7月29日09:08，MATIC币的流通市值为61.25亿美元，24小时交易额为10.18亿美元，在NFT板块位居榜首。 拓展资料散户：就是买卖股票数量较少的小额投资者。 作手：在股市中炒作哄抬，用不正当方法把股票炒高后卖掉，然后再设法压低行情，低价补回；或趁低价买进，炒作哄抬后，高价卖出。 这种人被称为作手。 吃货：作手在低价时暗中买进股票，叫做吃货。 出货：作手在高价时，不动声色地卖出股票，称为出货。 惯压：用不正当手段压低股价的行为叫惯压。 坐轿子：目光锐利或事先得到信息的投资人，在大户暗中买进或卖出时，或在利多或利空消息公布前，先期买进或卖出股票，待散户大量跟进或跟出，造成股价大幅度上涨或下跌时，再卖出或买回，坐享厚利，这就叫“坐轿子”抬轿子：利多或利空消息公布后，认为股价将大幅度变动，跟着抢进抢出，获利有限，甚至常被套牢的人，就是给别人抬轿子。 热门股：是指交易量大、流通性强、价格变动幅度大的股票。 冷门股：是指交易量小，流通性差甚至没有交易，价格变动小的股票。 领导股：是指对股票市场整个行情变化趋势具有领导作用的股票。 领导股必为热门股。 投资股：指发行公司经营稳定，获利能力强，股息高的股票。 投机股：指股价因人为因素造成涨跌幅度很大的股票。 高息股：指发行公司派发较多股息的股票。 无息股：指发行公司多年未派发股息的股票。 成长股：指新添的有前途的产业中，利润增长率较高的企业股票。 成长股的股价呈不断上涨趋势。 浮动股：指在市场上不断流通的股票。 稳定股：指长期被股东持有的股票。 行情牌：一些大银行和经纪公司，证券交易所设置的大型电子屏幕，可随时向客户提供股票行情。 盈亏临界点：交易所股票交易量的基数点，超过这一点就会实现盈利，反之则亏损。 填息：除息前，股票市场价格大约等于没有宣布除息前的市场价格加将分派的股息。 因而在宣布除息后股价将上涨。 除息完成后，股价往往会下降到低于除息前的股价。 二者之差约等于股息。 如果除息完成后，股价上涨接近或超过除息前的股价，二者的差额被弥补，就叫填息。 票面价值：指公司最初所定股票票面值。 僵牢：指股市上经常会出现股价徘徊缓滞的局面，在一定时期内既上不去，也下不来，上海投资者们称此为僵牢。 配股：公司发行新股时，按股东所有人参份数，以特价（低于市价）分配给股东认购。 要价、报价：股票交易中卖方愿出售股票的最低价格。 缴足资本：例如一家公司的法定资本是2000万元，但开业时只需1000万元便足够，持股人缴足1000万元便是缴足资本。

每个行业龙头股票都有哪些

龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。 龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。 成为龙头股的依据是，任何与某只股票有关的信息都会立即反映在股价上。 (1).指标股：中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国神华、招商银行、中国铝业、中国远洋、宝钢股份、中国国航、大秦铁路、中国联通、长江电力（2).金融、证券、保险：招商银行、浦发银行、民生银行、深发展A、工商银行、中国银行、中信证券、宏源证券、陕国投A、建设银行、华夏银行、中国平安、中国人寿(3).地产：万科A、金地集团、招商地产、保利地产、泛海建设、华侨城A、金融街、中华企业(4).航空：中国国航、南方航空、上海航空(5).钢铁：宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份(6).煤炭：中国神华、兰花科创、开滦股份、兖州煤业、潞安环能、恒源煤电、国阳新能、西山煤电、大同煤业(7).重工机械：江南重工、中国船舶、三一重工、安徽合力、中联重科、晋西车轴、柳工、振华港机、广船国际、山推股份、太原重工(8).电力能源：长江电力、华能国际、国电电力、漳泽电力、大唐发电、国投电力(9).汽车：长安汽车、中国重汽、一汽夏利、一汽轿车、上海汽车、江铃汽车(10).有色金属：中国铝业、山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗、宝钛股份、宏达股份、厦门钨业、吉恩镍业、包头铝业、中金岭南、云南铜业、江西铜业、株冶火炬(11).石油化工：中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、金发科技、上海石化(12).农林牧渔：北大荒、通威股份、中牧股份、新希望、中粮屯河、丰乐种业、新赛股份、敦煌种业、新农开发、冠农股份、登海种业(13).环保：龙净环保、菲达环保(14).航天军工：中国卫星、火箭股份、西飞国际、航天信息、航天通信、哈飞股份、成发科技、洪都航空(15).港口运输：中国远洋、中海海盛、中远航运、上港集团、中集集团(16).新能源：天威保变、丰原生化拓展资料：大多数股票的交易时间是：星期一至星期五上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。 上午9:15开始，投资人就可以下单，委托价格限于前一个营业日收盘价的加减百分之十，即在当日的涨跌停板之间。 9:25前委托的单子，在上午9:25时撮合，得出的价格便是所谓“开盘价”。 9:25到9:30之间委托的单子，在9:30才开始处理。 如果你委托的价格无法在当个交易日成交的话，隔一个交易日则必须重新挂单。 休息日：周六、周日和上证所公告的休市日不交易。 （一般为五一、十一、春节、元旦、清明、端午、中秋等国家法定节假日）股票名词散户：就是买卖股票数量较少的小额投资者。 作手：在股市中炒作哄抬，用不正当方法把股票炒高后卖掉，然后再设法压低行情，低价补回；或趁低价买进，炒作哄抬后，高价卖出。 这种人被称为作手。 吃货：作手在低价时暗中买进股票，叫做吃货。 股票出货：作手在高价时，不动声色地卖出股票，称为出货。 惯压：用不正当手段压低股价的行为叫惯压。 坐轿子：目光锐利或事先得到信息的投资人，在大户暗中买进或卖出时，或在利多或利空消息公布前，先期买进或卖出股票，待散户大量跟进或跟出，造成股价大幅度上涨或下跌时，再卖出或买回，坐享厚利，这就叫“坐轿子”抬轿子：利多或利空消息公布后，认为股价将大幅度变动，跟着抢进抢出，获利有限，甚至常被套牢的人，就是给别人抬轿子。 热门股：是指交易量大、流通性强、价格变动幅度大的股票。 冷门股：是指交易量小，流通性差甚至没有交易，价格变动小的股票。 领导股：是指对股票市场整个行情变化趋势具有领导作用的股票。 领导股必为热门股。 投资股：指发行公司经营稳定，获利能力强，股息高的股票。 投机股：指股价因人为因素造成涨跌幅度很大的股票。 高息股：指发行公司派发较多股息的股票。 无息股：指发行公司多年未派发股息的股票。 成长股：指新添的有前途的产业中，利润增长率较高的企业股票。 成长股的股价呈不断上涨趋势。 浮动股：指在市场上不断流通的股票。 稳定股：指长期被股东持有的股票。 行情牌：一些大银行和经纪公司，证券交易所设置的大型电子屏幕，可随时向客户提供股票行情。